Optionshandel Und Der Capm

Das Kapital-Asset-Preismodell: Ein Überblick Egal wie viel wir unsere Anlagen diversifizieren, es ist unmöglich, das Risiko zu beheben. Als Investoren verdienen wir eine Rendite, die uns für die Risikoübernahme kompensiert. Das Kapital-Asset-Pricing-Modell (CAPM) hilft uns, das Investitionsrisiko zu berechnen und welche Rentabilität wir erwarten können. Hier betrachten wir die Formel hinter dem Modell, den Beweis für und gegen die Genauigkeit von CAPM und was CAPM für den durchschnittlichen Investor bedeutet. Geburt eines Modells Das Kapital-Asset-Pricing-Modell war die Arbeit des Finanzökonomen (und später, Nobelpreisträger für Wirtschaftswissenschaften) William Sharpe, in seiner 1970 Buch Portfolio Theory and Capital Markets. Sein Modell beginnt mit der Vorstellung, dass einzelne Investitionen zwei Arten von Risiken enthalten: Systematisches Risiko - Es handelt sich um Marktrisiken, die nicht abweichen können. Zinsen, Rezessionen und Kriege sind Beispiele für systematische Risiken. Unsystematisches Risiko - Auch bekannt als spezifisches Risiko, ist dieses Risiko spezifisch für einzelne Bestände und kann weg diversifiziert werden, da der Investor die Anzahl der Bestände in seinem Portfolio erhöht. Sie stellt in technischer Hinsicht den Bestandteil einer Aktienrendite dar, der nicht mit allgemeinen Marktbewegungen korreliert. Die moderne Portfolio-Theorie zeigt, dass das spezifische Risiko durch Diversifizierung beseitigt werden kann. Das Problem ist, dass die Diversifizierung noch nicht lösen das Problem der systematischen Risiko sogar ein Portfolio aller Aktien an der Börse kann nicht, dass Risiko zu beseitigen. Daher ist bei der Berechnung einer verdienten Rendite ein systematisches Risiko das, was die Anleger am meisten plagen. CAPM entwickelte sich daher als Methode zur Messung dieses systematischen Risikos. (Um mehr zu erfahren, siehe Moderne Portfolio-Theorie: Ein Überblick.) Die Formel Sharpe festgestellt, dass die Rendite auf eine einzelne Aktie oder ein Portfolio von Aktien, sollte seinen Kapitalkosten entsprechen. Die Standardformel bleibt die CAPM, die das Verhältnis zwischen Risiko und erwarteter Rendite beschreibt. Hier ist die Formel: CAPMs Ausgangspunkt ist die risikofreie Rate - in der Regel eine 10-jährige Staatsanleiherendung. Dazu kommt eine Prämie, die die Eigenkapitalinvestoren verlangen, um sie für das zusätzliche Risiko, das sie akzeptieren, zu kompensieren. Diese Aktienmarktprämie besteht aus der erwarteten Rendite vom Gesamtmarkt abzüglich der risikofreien Rendite. Die Aktienrisikoprämie wird mit einem Koeffizienten multipliziert, den Sharpe Beta nennt. Beta Laut CAPM ist Beta die einzige relevante Maßnahme für ein Aktienrisiko. Sie misst die relative Volatilität einer Aktie, dh sie zeigt, wie viel der Kurs eines bestimmten Aktienbestandes auf - und abwärts springt, verglichen damit, wie stark der Aktienmarkt insgesamt auf und ab springt. Wenn ein Aktienkurs sich exakt mit dem Markt bewegt, dann ist die Aktie beta 1. Eine Aktie mit einer Beta von 1,5 würde um 15 steigen, wenn der Markt um 10 anstieg und um 15 fallen würde, wenn der Markt um 10 fiel Die Beta wird durch statistische Analyse einzelner, täglicher Aktienrenditen im Vergleich zu den täglichen Renditen der Märkte über genau die gleiche Periode ermittelt. Weitere Informationen finden Sie unter Beta: Bewertung der Preisschwankungen und Beta: Know The Risk. In ihrer klassischen Studie von 1972 mit dem Titel The Capital Asset Pricing Model bestätigten die Finanzökonomen Fischer Black, Michael C. Jensen und Myron Scholes eine lineare Beziehung zwischen den Finanzerträgen von Aktienportfolios und ihren Betas. Sie studierten die Preisbewegungen der Aktien an der New York Stock Exchange zwischen 1931 und 1965. Beta, verglichen mit der Equity-Risikoprämie, zeigt die Höhe der Entschädigung Eigenkapital Investoren Notwendigkeit für die Übernahme zusätzliches Risiko. Wenn die Aktien beta 2.0 ist, ist der risikolose Zinssatz 3 und der Marktzins ist 7, der Marktüberschuss beträgt 4 (7 - 3). Dementsprechend ist die Überschussrendite der Aktien 8 (2 X 4, Multiplikation der Marktrendite durch die Beta) und die Gesamtreserve der Bestände 11 (8 3, die Aktienüberschussrendite plus die risikofreie Rate). Was dies zeigt, ist, dass eine risikoreichere Investition eine Prämie über den risikofreien Zinssatz verdienen sollte - der Betrag über dem risikofreien Zins wird durch die Aktienmarktprämie multipliziert mit seiner Beta berechnet. Mit anderen Worten, es ist möglich, durch die Kenntnis der einzelnen Teile des CAPM zu beurteilen, ob der aktuelle Kurs einer Aktie mit ihrer wahrscheinlichen Rendite im Einklang steht oder nicht - das heißt, ob die Investition ein Schnäppchen oder zu teuer ist oder nicht. Was CAPM für Sie bedeutet Dieses Modell präsentiert eine sehr einfache Theorie, die ein einfaches Ergebnis liefert. Die Theorie sagt, dass der einzige Grund, warum ein Anleger mehr verdienen sollte, im Durchschnitt durch die Investition in eine Aktie statt in eine andere, dass eine Aktie riskanter ist. Es überrascht nicht, dass das Modell die moderne Finanztheorie dominiert hat. Aber es funktioniert wirklich Es ist nicht ganz klar. Der große Anhaltspunkt ist Beta. Als die Professoren Eugene Fama und Kenneth French die Aktienrenditen an der New York Stock Exchange, der American Stock Exchange und Nasdaq zwischen 1963 und 1990 ansahen, stellten sie fest, dass Unterschiede in Betas über diesen längeren Zeitraum nicht die Performance verschiedener Aktien erklären. Die lineare Beziehung zwischen beta und einzelnen Aktienrenditen bricht auch über kürzere Zeiträume. Diese Ergebnisse scheinen darauf hinzuweisen, dass CAPM falsch sein kann. Während einige Studien Zweifel über die Gültigkeit von CAPMs aufwerfen, ist das Modell in der Investitionsgemeinschaft noch weit verbreitet. Obwohl es schwierig ist, von der Beta vorhersagen zu können, wie einzelne Aktien auf bestimmte Bewegungen reagieren können, können die Anleger wahrscheinlich sicher ableiten, dass sich ein Portfolio von Hochbeta-Aktien mehr als den Markt in beide Richtungen bewegen wird und ein Portfolio von Aktien mit niedrigem Beta wird sich bewegen Weniger als der Markt. Dies ist für Anleger - insbesondere Fondsmanager - wichtig, weil sie nicht bereit sind, Barmittel zu halten oder zu verhindern, wenn sie das Gefühl haben, dass der Markt wahrscheinlich fallen wird. Wenn ja, können sie stattdessen niedrig-Beta-Aktien halten. Anleger können ein Portfolio auf ihre spezifischen Risiko-Rendite-Anforderungen anpassen, um Wertpapiere mit Betas über 1 zu halten, während der Markt steigt und Wertpapiere mit Betas von weniger als 1, wenn der Markt sinkt. Es überrascht nicht, dass CAPM zu dem Anstieg der Nutzung der Indexierung - die Zusammenstellung eines Portfolios von Aktien, um einen bestimmten Markt zu simulieren - durch Risiko averse Investoren beigetragen. Dies ist im Wesentlichen auf die Meldung der CAPMs zurückzuführen, dass es nur möglich ist, höhere Renditen zu erzielen als die des gesamten Marktes, indem sie ein höheres Risiko (Beta) einnimmt. (Weitere Informationen finden Sie unter The Lowdown On Index Funds.) Fazit Das Kapital-Asset-Pricing-Modell ist keineswegs eine perfekte Theorie. Aber der Geist der CAPM ist richtig. Es bietet ein nutzbares Maß an Risiko, das Investoren hilft zu bestimmen, welche Rendite sie verdienen, um ihr Geld in Gefahr zu bringen. Weitere Informationen finden Sie unter Bessere Erträge in Ihrem Portfolio erzielen. BREAKING DOWN Beta Beta wird mit Hilfe der Regressionsanalyse berechnet. Beta repräsentiert die Tendenz einer Sicherheitsleistung, auf Schwankungen im Markt zu reagieren. Eine Sicherheitsbeta wird durch Dividieren der Kovarianz der Renditen der Sicherheiten und der Renditen der Benchmarks durch die Varianz der Renditen der Benchmarks über einen bestimmten Zeitraum berechnet. Verwenden von Beta Eine Security Beta sollte nur verwendet werden, wenn eine Sicherheit einen hohen R-Quadrat-Wert in Bezug auf die Benchmark hat. Der R-squared misst den Prozentsatz eines Wertpapiers historischer Kursbewegungen, der durch Bewegungen eines Benchmarkindex erklärt werden könnte. Zum Beispiel ist ein Gold Exchange Traded Fund (ETF), wie die SPDR Gold Aktien, an die Performance von Goldbarren gebunden. Folglich hätte ein Gold-ETF ein niedriges beta und R-squared in Bezug auf einen Benchmark-Aktienindex, wie den Standard Poors (SP) 500 Index. Bei Verwendung von Beta zur Bestimmung des systematischen Risikos würde eine Sicherheit mit einem hohen R-Quadrat-Wert in Bezug auf ihre Benchmark die Genauigkeit der Beta-Messung erhöhen. Beta-Interpretation Eine Beta von 1 zeigt an, dass sich der Preis der Sicherheiten mit dem Markt bewegt. Eine Beta von weniger als 1 bedeutet, dass die Sicherheit theoretisch weniger volatil ist als der Markt. Eine Beta von mehr als 1 zeigt an, dass der Wertpapierpreis theoretisch volatiler als der Markt ist. Zum Beispiel, wenn eine Aktie Beta 1,2 ist, ist es theoretisch 20 volatiler als der Markt. Umgekehrt, wenn ein ETFs Beta 0,65 ist, ist es theoretisch 35 weniger volatil als der Markt. Daher wird die Überschussrendite der Fonds voraussichtlich unterdurchschnittlich der Benchmark von 35 in up-Märkte und Outperform von 35 während abwärts Märkte. Viele Versorgungsbetriebe haben eine Beta von weniger als 1. Umgekehrt haben die meisten Hightech-Nasdaq-basierten Aktien eine Beta von mehr als 1 und bieten die Möglichkeit einer höheren Rendite, aber auch ein erhöhtes Risiko. Zum Beispiel am 31. Mai 2016 hat die PowerShares QQQ, eine ETF, die den Nasdaq-100 Index verfolgt, eine nachlassende 15-Jahres-Beta von 1,27, gemessen an dem SP 500 Index, der eine häufig verwendete Aktienmarkt-Benchmark ist. Testen Sie Ihr Beta-Wissen und lesen Sie mehr hier: Beta: Wissen Sie das Risiko und Berechnen Beta: Portfolio Math für die durchschnittliche Investor. Capital Asset Pricing-Modell (CAPM) Real-Time After Hours Pre-Market News Flash Zitat Zusammenfassung Zitat Interaktive Charts Default-Einstellung Bitte Beachten Sie, dass, sobald Sie Ihre Auswahl treffen, es gilt für alle zukünftigen Besuche der NASDAQ gelten. Wenn Sie zu einem beliebigen Zeitpunkt daran interessiert sind, auf die Standardeinstellungen zurückzukehren, wählen Sie bitte die Standardeinstellung oben. Wenn Sie Fragen haben oder Probleme beim Ändern Ihrer Standardeinstellungen haben, senden Sie bitte eine E-Mail an isfeedbacknasdaq. Bitte bestätigen Sie Ihre Auswahl: Sie haben ausgewählt, Ihre Standardeinstellung für die Angebotssuche zu ändern. Dies ist nun Ihre Standardzielseite, wenn Sie Ihre Konfiguration nicht erneut ändern oder Cookies löschen. 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